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Investidores precisam acostumar-se cada vez mais com a volatilidade

outubro 26th, 2020 Posted by Blog do Eliseu, Central do Investidor 0 comments on “Investidores precisam acostumar-se cada vez mais com a volatilidade”

Que 2020 está sendo um ano desafiador todos sabemos, mas o que mais chama atenção é a volatilidade do mercado acionário mundial. Em certo momento do Ibovespa chegamos a ter uma queda de – 46% e em torno de 6 meses recuperamos grande parte indo para uma queda muito menor, de -13% em 2020. O investidor que acertou o fundo nos 61 mil pontos, está com um retorno de mais de 60% em 6 meses, porém, convenhamos isso é muito difícil de conseguir-se.

No S&P 500 a volatilidade foi maior ainda, estamos com uma alta de 8% no ano e no momento de maior queda atingiu-se 30% do ponto onde terminamos 2019.  Já a Bolsa de tecnologia Nasdaq 100 chegou a ter retornos de 43% no ano, caiu para -20% em certo período e atualmente está com 35% de ganhos em 2020. Outro Índice americano, o Russell 2000 Small Cap está subindo 2% em 2020 e chegou a cair 40% nos piores períodos.

Esse cenário de volatilidade no mercado acionário vem ocorrendo ao redor do globo, deve ser algo que tende a continuar nos próximos anos, dado o cenário de incentivos por parte dos bancos centrais mundiais e as baixíssimas taxas de juros que devem continuar na Europa e nos Eua, sendo assim, o investidor deve acostumar-se com essa nova realidade caso queira ter retornos com os investimentos.

Em recente relatório do JP Morgan, que compara uma das maiores volatilidades, estamos em um ano que fica clara a volatilidade em 2020, onde saímos de uma queda de -34% para uma alta de 4% no S&P500, conseguimos verificar de forma mais clara abaixo, comparando com anos anteriores:

Nesse mês de outubro, precisamente no dia 19 de outubro de 1987, ocorreu a maior queda em apenas um dia na história do mercado norte-americano, sendo essa queda de 22% em apenas um dia!!! Olhe o ano de 2020, o S&P500 chegou a cair 34% em março e agora o mercado está com alta de 4% de alta, muito similar ao fatídico ano de 1987, que marcou o cenário mundial, sendo conhecido como o “Black Monday”.

Analisar dados e estudá-los é o que nos faz crescer e evoluir como investidores. Em 23 de 41 anos tivemos correção acima de dois-dígitos dentro de um ano. Em 12 de 23 anos, o mercado terminou em território positivo e em 8 de 23 anos, o mercado acionário terminou o ano com mais de dois-dígitos de ganhos. Há uma grande chance, como eu comentei, que essa enorme diferença entre ganhos e perdas ocorridas nesse ano, continuar para os próximos anos.  Com taxas de juros mais baixas, há uma clara de tendência do investidor tomar risco busando maiores retornos e o Banco Central Americano, Fed, está ajudando nisso mais do que nunca. Temos milhões de investidores que não apenas querem, mas precisam de retornos maiores para o seu capital, incluindo aposentados que não pouparam o suficiente para a aposentadoria e fundos de pensão sem capital suficiente para honrar as obrigações deles.

Todos esses fatores tendem a mudar a maneira que alocaremos o capital nos próximos anos e não apenas no mercado acionário os investidores irão precisar acostumar-se com a volatilidade, mas os investidores em bonds (a renda fixa dos americanos) também. Como exemplo, posso citar o Bloommberg Barclays Aggregate Bond Index, que é um bom indício para o mercado de bonds, que está com um yeld anual de 1,2% e uma duration de 6 anos, significando que teremos uma expectativa de retorno de 1,2% anualmente pelos próximos 6 anos. Isso também pode significar que 1% de alta nas taxas de juros, podemos esperar uma expectativa de 6% de queda. Outro índice, o 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) tem um yeld de 1,3% com uma duration de 19 years. Isso significa também que a cada 1% de aumento na taxa de juros, poderá levar a uma perda de 19%.

Como podemos ver, se os retornos de longo prazo dos bonds estão próximos das baixas taxas de juros, o investidor que não está contente, poderá procurar outras opções com retornos maiores, como os investimentos conhecidos como high yelds e investimetnos alternativos empresas e mercados emergentes:

fonte: Ycharts

Só o investidor tem que ter cuidado que ao buscar retornos maiores, há também uma chance maior de perda nesses fundos. Essas são as maiores quedas em títulos de dívida corporative, jun bonds, bonds de mercados emergentes (incluindo o Brasil), ações preferenciais (as PNs do Brasil) e REITs (os fundos imobiliários americanos):

fonte: Ycharts

Podemos notar perdas entre 20% a 42% nos investimentos com riscos maiores, sendo assim, para o investidor buscar retornos maiores, terá que correr maiores riscos e acostumar-se com a volatilidade ou deixar seu dinheiro em cash ou ativos de liquidez alta e ganhar quase nada de retorno. Se você quiser ter maiores retornos no seu dinheiro, você precisará aprender a viver com maior volatilidade. Além disso, temos as eleições americanas que contribuem ainda mais para o aumento de volatilidade, trazendo dificuldades na escolha de investimentos, inclusive para grandes gestores, fundos e endownments. 

Eleições americanas, investimentos realizados por profissionais e o aumento de volatilidade nos mercados que tende a ficar

Em ano que o Ibovespa cai mais de 13% fica difícil para o investidor ter retorno positivo, assim como para os investidores profissionais. Em estudo recente das maiores endowments  (fundos de pensão e cenário vem mudando e a volatilidade aumenta muito perto de ano de eleições presidenciais americanas.

Nesse ano um fato que chamou atenção foi o aumento no número de investidores pessoa física e no sativos que mais tiveram retornos, sendo os investimentos em empresas consideradas mais populares, fazendo com que fosse colocado em cheque o retorno de investidores profissionais e fundos que estão tendo retornos abaixo da média de mercado. Esses retornos abaixo da média, colocam à prova o trabalho e o investimento feito por aqueles que são considerados profissionais e gestores de investimentos e que deveriam “bater o mercado”.

Em ano de volatilidade e em que empresas consideradas “caras”  e que estão subindo mais forte no ano, fica mais difícil para o gestor de fundos ter retornos acima da média. Além disso, poucos esperavam a recuperação que estamos tendo no ano, principalmente no mercado acionário americano em que já estamos com retornos positivos. Abaixo, seguem os retornos do Fundo Endowment de Harvard, que teoricamente reúne as pessoas mais inteligentes do mundo para a seleção de ativos:

Quanto às eleições presidenciais americanas, que podem trazer riscos na política de investimentos, Biden já deixou claro que vai parar de incentivar setores como o setor petrolífero, focando em energia alternativa e não-poluente. Mesmo com todas essas preocupações e o aumento de volatilidade, nota-se que  o mercado acionário americano independentemente de qual partido ganhe, temos um viés histórico altista:

Assim como temos um cenário de altas no governo dos presidentes, as quedas também podem acontecer em períodos isolados, independentemente do partido do presidente escolhido. Aqui podemos verificar melhor  as maiores quedas em cada período:

Sendo assim, fica claro que a volatilidade que estamos vivendo em 2020, tende a aumentar com a escolha do próximo presidente americano, porém vimos que os retornos tenderão a manter-se, cabe a você investidor, preparar o coração para a volatilidade, ter paciência e regularidade nos aportes para aproveitar o aumento de oportunidades que a volatilidade nos traz nos investimentos.

Fico por aqui!

Era isso!!
Um grande abraço,
Eliseu Manica Júnior
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Twitter: eliseumanicaj

FONTE: https://bugg.com.br/2020/10/26/investidores-precisam-acostumar-se-cada-vez-mais-com-a-volatilidade/

Cenário atual de final de ano. Risco, ou oportunidade?

outubro 17th, 2018 Posted by Blog do Renan 0 comments on “Cenário atual de final de ano. Risco, ou oportunidade?”

Reta final de ano, eleições presidenciais no Brasil, reformas, necessidade de mudanças, eleição do Congresso nos EUA, elevação das taxas de juros nos EUA, dentre outros diversos fatores que vêm trazendo bastante volatilidade para os mercados financeiros internacionais. E agora, será que tudo isto nos traz a uma grande oportunidade, ou será que estamos vendo uma “armadilha”, que poderá levar os investidores ao erro?

2018 têm sido um ano bastante interessante, no sentido de oportunidades de investimentos. Vemos algumas commodities com alta nos preços, como o petróleo, algumas outras commodities com preços próximos às mínimas dos últimos anos, por exemplo, commodities agrícolas e alguns metais, como ilustra a imagem abaixo. Neste sentido, diversos ativos correlatos acabam oferecendo oportunidades de entrada, principalmente em momentos de maior volatilidade, como o que temos visto no Brasil nestas últimas semanas. Contudo, ao ver essas altas e baixas, motivadas principalmente por questões eleitorais no Brasil, enquanto um candidato mais liberal sobe nas intenções de votos, será que temos de fato oportunidades, ou somente vemos a possibilidade de entrar “numa fria” causada pelas incertezas?

Ao analisar de forma mais fria o que está acontecendo no mundo, temos alguns fatores a levar em consideração. Cito alguns abaixo:

  • Eleição no Brasil e possibilidade de um governo mais liberal e com redução do estado, gerando maiores possibilidades de crescimento ao país;
  • Eleição no congresso dos EUA;
  • Federal Reserve elevando a taxa básica de juros no país;
  • Incertezas em relação à continuidade das expansão econômica nos EUA, gerando maior demanda por ativos seguros, os “safe havens
  • Títulos dos EUA pagando taxas historicamente mais altas do que as médias históricas recentes (3,16% ao ano, taxa mais alta desde 2011)[1];
  • Índices e ETF’s (Exchange Traded Funds) ligados à volatilidade nos EUA, começando a entrar em tendência de alta.

O que pode-se concluir de tudo isso é que de fato, mesmo a bolsa brasileira tendo subido recentemente para próximo das máximas recentes, me parece arriscado comprar nestes patamares, principalmente devido às questões eleitorais por aqui. Por mais que pareça que teremos um candidato mais liberal economicamente, não se sabe o que, de fato, irá acontecer nos próximos anos. Falava-se muito de questões de governabilidade, apoio no congresso, senado, etc., para que este candidato pudesse governar e aprovar as medidas e reformas tão essenciais para nosso país voltar a crescer. Bom, este fato foi vencido. Hoje este candidato, se eleito, terá a segunda maior bancada no congresso, com 52 deputados, e deverá se aliar com diversos partidos de centro e alguns de direita, para poder formar maioria e aprovar o que é necessário para o Brasil, e não para os “amigos do rei”.

Esta conjuntura me leva a crer que, por mais que pareça que teremos este candidato eleito, vale a pena ser um pouco receoso. O mercado cai, compre um pouco, o mercado subiu, proteja-se, venda opções cobertas (financiamentos), compre put’s (opções de venda), compre dólar, enfim, proteção nunca é demais em momentos de incerteza. O mercado brasileiro realmente foi bastante penalizado com a crise desde 2014, e vêm subindo não por melhora e robustez de sua economia, mas sim por uma expectativa de mudança do atual status quo, com a possibilidade de maior liberalismo econômico, com a redução do Estado e suas regalias, maior controle da corrupção e incentivo ao empreendedorismo, algo que por si só, gera um alto número de empregos e aquece a economia.

Não sei o que irá acontecer nestas eleições, mas por me considerar uma pessoa bastante realista, tento não me deixar levar pelo otimismo das perspectivas de um possível governo liberal, principalmente por saber que, entre este candidato ser eleito e conseguir, de fato, aprovar as medidas e reformas necessárias e formar um time de “elite” para governar o Brasil, há um grande espaço.

O mercado está precificando uma eventual vitória deste candidato, mas, caso ele perca, a situação mudará consideravelmente. Portanto, algo que me parece interessante, é buscar um pouco de proteção nestes momentos, e aproveitando esta volatilidade constante para comprar nas quedas do mercado. No final do dia, se suas perspectivas são de longo prazo, estes movimentos de volatilidade abrem inúmeras oportunidades.

Olhando estas perspectivas, alguns setores chamam a atenção, como as estatais, já que diversas poderão ser privatizadas para ajudar a zerar os déficits orçamentários do governo federal, bancos (afinal para crescer, o crédito é um fator importante para as empresas), infraestrutura (a infraestrutura brasileira precisa de muitos investimentos, e isso não virá somente do Estado), varejo (com a retomada da geração de empregos as famílias poderão zerar suas dívidas e voltar a consumir), commodities, que poderão aproveitar estes movimentos do dólar no exterior para ajustar os preços, gerando oportunidades.

Por fim, mais importante do que analisar tudo isto que comento acima, é conversar sempre com seu assessor, ele lhe ajudará a tomar as melhores decisões de alocação de acordo com seu perfil. Afinal, quando você está doente, você vai num médico e num especialista, por que você faria diferente com seus investimentos? Conte com ele e a chance de se ter melhores retornos são infinitamente maiores.

[1] Disponível em: <https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmubmusd10y?countrycode=bx>. Acessado em 14 de outubro de 2018